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Austria Börsenbrief
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Die Aktien der Swiss Life Holding bleiben haltenswert

24.08.2022 | Austria Börsenbrief Nr. 33/2022

Mit soliden Geschäftszahlen wartete trotz des anspruchsvollen Marktumfelds im ersten Halbjahr jüngst unsere Altempfehlung Swiss Life Holding AG (ISIN CH0014852781 – Schweizer Franken 510,00, Euro 525,80) auf.

Das Lebensversicherungs- und Vermögensverwaltungsunternehmen, das hauptsächlich in der Schweiz, in Frankreich und in Deutschland tätig ist und eine Reihe von Lebensversicherungen, Vorsorgelösungen, Rentenversicherungen und anlageähnlichen Verträgen für Gruppen und Einzelpersonen anbietet, steigerte in den ersten sechs Monaten den bereinigten Betriebsgewinn um 6% auf 922 Mio. Franken und den Reingewinn um 4% auf 642 Mio. Franken. Beides war leicht besser als erwartet. Zudem bestätigte der Vorstand die bisherigen finanziellen Zielsetzungen der Gruppe bis 2024.

Die Analysten beim US-Finanzdienstleister CFRA Research bekräftigten nach der Ergebnisvorlage ihre mit einem Zwölfmonats-Kursziel von 640 Franken verbundene Kaufempfehlung. Den Angaben zufolge würde sich die Bewertung auf Höhe des Zielkurses gemessen an den Schätzungen für 2022 bei einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,1 bewegen und das bei einer Eigenkapitalrendite von 11%. Das würde dann in etwa dem Bewertungsdurchschnitt der Konkurrenz entsprechen, so das Urteil.

Wir halten den Titel auch angesichts eines geschätzten KGVs von nur 11,5 für 2022 ebenfalls für nach wie vor attraktiv bewertet. Wobei uns vor allem die ansehnliche Dividendenrendite von fast 5,4% für das laufende Geschäftsjahr lockt. Zumal es in Sachen Ausschüttungen so ist, dass es gemessen an den derzeitigen Analystenprognosen aus unserer Sicht vielleicht sogar noch zu positiven Überraschungen kommen kann.

Trotzdem müssen wir uns im Klaren darüber sein, dass dieser Titel nur dann Chancen auf steigende Kurse hat, wenn auch der Gesamtmarkt gilt, wobei das für die meisten Aktien gilt. Als größten Risikofaktor gilt es außerdem die Entwicklungen am Schweizer Immobilienmarkt zu beobachten. Schließlich deckt das Immobilienportfolio von Swiss Life 27% der gesamten Kapitalanlagen ab.

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