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Banca Monte dei Paschi di Siena erweist sich wie erhofft als üppiger Renditebringer
26.05.2026 | Der Internationale Nr. 11/2026Die Anteilsscheine der traditionsreichen italienischen Banca Monte dei Paschi di Siena zeigen manchmal abrupte Tagesschwankungen, die nicht immer leicht zu erklären sind. Doch unter dem Strich präsentiert sich unser Musterdepotmitglied in einer sehr stabilen Börsenverfassung.
Bei genauem Hinsehen ist es jedenfalls sogar so, dass sich die Aktie auf einem Mehrjahreshoch bewegt. Zumindest dann, wenn man den jüngst vorgenommenen Dividendenabschlag von 0,86 Euro je Aktie berücksichtigt. Apropos: Wenn wir den Kurs bei der Erstempfehlung in Ausgabe 24/25 von 8,377 Euro nehmen, dann ergibt sich daraus eine satte Rendite von 10,266 %.
Und es könnte in dieser Hinsicht noch besser kommen, sofern der Analystenkonsens richtig liegt. Denn dieser sieht den Ausschüttungssatz für das Geschäftsjahr 2028 auf 0,99 Euro steigen, was sogar gleichbedeutend mit einer Rendite von 11,82 % bezogen auf den Einstiegskurs wäre.
Vorbei sind übrigens auch die Zeiten, in denen MPS das Sorgenkind der europäischen Bankenlandschaft war. Die Bank ist heutzutage hochprofitabel. Das italienische Kreditinstitut übertraf im ersten Quartal die Erwartungen des Marktes. Der Nettogewinn stieg auf 521 Mio. Euro (Analystenschätzungen lagen bei 511 Mio. Euro). Der Gesamtumsatz kletterte im Jahresvergleich um 2,9 % auf 1,96 Mrd. Euro.
Trotz der üblichen politischen Störgeräusche im Vorfeld der Hauptversammlung sitzt Vorstandschef Luigi Lovaglio fest im Sattel. Er hat die strategische Kontinuität gewahrt und die optimistischen Ziele für das Gesamtjahr 2026 bestätigt (angestrebter Vorsteuergewinn von über 3,5 Mrd. Euro). Das italienische Finanzministerium hat seine Beteiligung im Zuge von erfolgreichen Aktienplatzierungen drastisch reduziert, um EU-Auflagen zu erfüllen. Der Staat ist zwar nicht mehr der allmächtige Mehrheitseigner der Sanierungsjahre, hält aber als strategischer Anker weiterhin nennenswerte Restanteile. Jede Ankündigung einer weiteren Tranchenplatzierung („Placement-Risiko”) verursacht am Markt kurzzeitiges Grundrauschen.
MPS treibt ansonsten das Fusions- und Kooperationsprojekt mit der Mailänder Großbank Mediobanca intensiv voran. Das offizielle Fusionsprojekt wurde im März 2026 rechtlich untermauert, das Umtauschverhältnis wurde festgesetzt (2,45 MPS-Aktien für jede Mediobanca-Aktie). Die vollständige rechtliche und operative Verschmelzung soll bis Ende 2026 abgeschlossen sein und bis zum Jahr 2028 Synergien von rund 700 Mio. Euro freisetzen.
Trotz der erwähnten Mehrjahreshochs ist die Aktie weiterhin sehr solide bewertet. Nach dem außergewöhnlich starken Vorjahr (Gewinn je Aktie: 1,54 Euro), das noch von steuerlichen Sondereffekten (DTA Neubewertungen) massiv aufgebläht war, stabilisiert sich der bereinigte Gewinn je Aktie im laufenden Jahr bei geschätzten 0,77 Euro.
In den Folgejahren sollte die Rentabilität durch die Mediobanca- Synergien wieder deutlich anziehen: Für 2027 rechnen Analysten im Schnitt mit 0,90 Euro je Aktie und für 2028 mit 0,99 Euro. Während das geschätzte KGV für das laufende Übergangsjahr mit 11,4 für eine italienische Großbank bereits moderat ist, darf der Multiplikator für 2028 mit unter neun sogar als sehr günstig bezeichnet werden. Im Verbund mit der Dividendenrendite ist die positive Anlagestory aus unserer Sicht weiterhin intakt. Folglich bleiben wir investiert. Kritisch zu beobachten sind allerdings die regelmäßig stattfindenden politischen Debatten in Italien über eventuelle Sondersteuern auf Bankengewinne.
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