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3U erhöht Prognose
14.08.2019 | Aktien-Spezialwerte Nr. 17/2019Die 3U Holding hat am Dienstag bekannt gegeben, ihr Firmengelände in Marburg verkauft zu haben. Aus dieser Transaktion werden ein Ergebnisbeitrag vor Steuern von rund 5 Mio. Euro sowie nach Ablösung noch bestehender Darlehensverpflichtungen ein Nettomittelzufluss von rund 9,7 Mio. Euro erwartet. Der Verkauf führt dazu, dass die Ende Februar gegebene Ergebnisprognose „voraussichtlich deutlich übertroffen wird“, auch wenn der in der ehemaligen Prognose noch enthaltene geplante Verkauf eines Windparks vorläufig hintenangestellt und voraussichtlich nicht mehr im laufenden Geschäftsjahr realisiert wird. Die neue 2019er Guidance lautet auf einen Umsatz von 51 Mio. bis 55 Mio Euro (unveränderte Prognose), auf ein EBITDA von 10 Mio. bis 12 Mio. Euro (bisherige Prognose: 7 Mio. bis 9 Mio.) und ein Ergebnis zwischen 4 Mio. und 5 Mio. Euro (bisherige Prognose: 1 Mio. bis 2 Mio.).
Der Verkauf steht im Kontext der Wachstumsstrategie und der damit verbundenen Finanzierungskonzeption. „Die erlösten Mittel sollen für mögliche Akquisitionen im Umfeld des Cloud Computing verwendet werden und könnten damit die Vorbereitung eines möglichen Börsengangs der weclapp SE unterstützen“, so die Marburger. Im Rahmen des Verkaufs des Firmengeländes wurde vereinbart, dass 3U den derzeit genutzten Firmensitz noch für weitere bis zu fünf Jahre im Wege eines Mietverhältnisses zu marktüblichen Konditionen nutzen kann. Wir sehen den Verkauf positiv, denn er dürfte den Druck mindern, das angestrebte Wachstum bei der weclapp mit voluminösen Kapitalerhöhungen begleiten zu müssen. Eine größere Kapitalerhöhung wäre unseres Erachtens wegen des Verwässerungseffekts wertschädigend, wogegen Verkäufe aus dem umfangreichen Besitz des Immobilienvermögens (inkl. Windparks und dem Photovoltaikpark) zu den aktuellen Preisen aus unserer Sicht die deutlich bessere Alternative sind.
Die Nachricht lässt vermuten, dass die Fähigkeiten des 3U-Managements in Sachen Kapitalallokation höher ausgeprägt sind als vom Markt eingepreist wird, so dass wir uns mit unserer Einschätzung der Aktie - fairer Wert rund 2,00 Euro und Kaufkurse unter 1,40 Euro – bestätigt sehen.
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Themen des Aktien-Spezialwerte Nr. 17/2019
