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Adesso: Vorbereitung für ein starkes Wachstum
16.05.2019 | MoneyMail Nr. 056/2019Die adesso-Aktie (ISIN: DE000A0Z23Q5, Euro 49,00) zeigte sich zuletzt weiter ohne Dynamik. Seit Anfang 2017 durchläuft der Titel eine Seitswärtskonsolidierung und verdaut damit die Verzehnfachung, die ein Investment in adesso in den sechs Jahren zuvor brachte.
Die aktuelle Konsolidierung ist durchaus gesund und sollte bei anhaltendem Wachstum bald nach oben aufgelöst werden. Über mangelndes Wachstum kann man sich bei der Dortmunder IT-Gruppe wahrlich nicht beklagen. Auch im ersten Quartal 2019 wurde mit einem Umsatzwachstum von 17% auf 103,7 Mio. Euro (Vorjahr: 88,6 Mio.) wieder eine neue Bestmarke geschaffen. Dabei ist das erneut starke organische Wachstum von 16% hervorzuheben. Weiteres deutliches Wachstum ist vorgezeichnet, denn allein im ersten Quartal wurde der Mitarbeiterstand um 202 auf nunmehr 3.482 ausgebaut.
Auch der Mitarbeiterzuwachs erreichte damit einen neuen Rekord, wenn ein lediglich akquisitionsbedingter leicht höherer Zuwachs im Jahr 2016 ausgeklammert wird. Das Management ist offensichtlich weiterhin zuversichtlich, eine deutlich steigende Firmenmannschaft auch zukünftig gut auslasten zu können. Im ersten Quartal 2019 war die Auslastung jedoch vorübergehend gesunken, was der Kombination aus dem massiv gestiegenen Personalstand und einem Nachlassen der konjunkturellen Dynamik zuzuschreiben war. So berichtete adesso auch ein nicht ganz so starkes EBITDA zu Jahresanfang. Zwar stieg dieses im ersten Quartal 2019 auf 8,9 Mio. Euro (Vorjahr: 7,2 Mio.), aber durch die erstmalige Anwendung neuer Rechnungslegungsstandards zum Leasing (IFRS 16) wird das EBITDA um 2,7 Mio. Euro höher ausgewiesen als unter dem alten Standard, so dass der EBITDA-Wert, der mit dem Vorjahreswert vergleichbar ist, bereinigt lediglich 6,2 Mio. Euro erreichte.
Weitere Gründe für das im Vorjahresvergleich ertragsseitig nicht sonderlich starke erste Quartal waren erhebliche Investitionen in die eigenen Lösungen in|sure (für Versicherungen) und FirstSpirit (Content-Management-System)...
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