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Gesamtpaket bringt uns bei Honeywell zu einer Kaufempfehlung
18.11.2019 | Money Mail Nr. 136/2019Beim US-Mischkonzern Honeywell International (ISIN: US4385161066, 181,75 Dollar, 163,58 Euro), der Produkte für die Luft- und Raumfahrt, das Militär und die Ölindustrie herstellt, sind die zuletzt vorgelegten Geschäftszahlen nur gemischt ausgefallen. Das Unternehmen hat im dritten Quartal 2019 weniger umgesetzt als erwartet und die Umsatzprognose für das Gesamtjahr gesenkt. Auch das Quartalsergebnis war rückläufig, trotzdem ist der Konzern beim bereinigten Gewinn etwas zuversichtlicher geworden als zuvor, wie die Nachrichtenagentur Dow Jones berichtete.
Der Umsatz ging demnach, auch wegen der Ausgliederung von Geschäften, um 16% auf 9,09 Mrd. Dollar zurück. Analysten hatten laut Factset mit 9,12 Mrd. Dollar etwas mehr erwartet. Das organische Wachstum, also bereinigt um Wechselkursschwankungen und die Effekte von Transaktionen, lag konzernweit bei 3%. Der Gewinn sank auf 1,62 Mrd. Dollar oder 2,23 Dollar je Aktie, von 2,34 Mrd. oder 3,11 Dollar im Vorjahreszeitraum. Bereinigt verdiente Honeywell aber 9% mehr als im Vorjahr und übertraf damit die Prognosen der Analysten, so Dow Jones. Für das Gesamtjahr erwartet Honeywell nun einen Umsatz von bis zu 36,9 Mrd. Dollar statt bis zu 37,2 Mrd. Dollar. Das untere Ende der Prognose für den bereinigten Gewinn hob der Konzern an und rechnet nun mit mindestens 8,10 Dollar je Aktie, statt mindestens 7,95 Dollar.
Die Analysten bei der Credit Suisse bezeichnen die abgelieferten Resultate im aktuellen Umfeld als solide und den Ausblick als attraktiv. Wie es von Seiten der Schweizer Großbank weiter heißt, hat Honeywell in den vergangenen Jahren diverse Akquisitionen und Desinvestitionen vorgenommen. Eine erfolgreiche Integration dieser Akquisitionen und substanzielle Restrukturierungsgelegenheiten könnten ein starkes Gewinnwachstum anstoßen. Weitere Katalysatoren seien zum Beispiel eine beständige finanzielle Entwicklung, besonders in Bezug auf das Wachstum der Margen und des Gewinns je Aktie. Außerdem erwartet man eine Verbesserung des freien Cashflows und Umsicht beim Kapitaleinsatz.
Für die 10 Jahre bis 2018 kann das Unternehmen mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 3,1% beim Umsatz aufwarten, wie CFRA vorrechnet. Laut den Analysten bei dem US-Finanzdienstleister kam der Nettogewinn gleichzeitig im Schnitt um 10,7% p.a. voran, der Gewinn je Aktie um 10,9% p.a. Zudem erhöhte sich die Dividende pro Aktie um 9,7% p.a. Nachdem die Portfoliooptimierungen in 2018 erfolgreich abgeschlossen wurden, liegt der Fokus des Managements unverändert auf Margenverbesserungen und hohem Umsatzwachstum, wie die DZ Bank im Zuge einer Kaufempfehlung schreibt.
Punkten kann die Gesellschaft, die sich in die Sparten Luft- und Raumfahrt (Flugzeugteile), Wohnungs- & Gebäudetechnologie (Klimasysteme, Vernetzung), Hochleistungswerkstoffe (Kunststoffe, Absorber) und Sicherheits- & Produktivitätslösungen (Arbeitsschutz, Scanner) aufgliedert, mit einer soliden Bilanz und der langfristig bewiesenen Fähigkeit, liquide Mitteln zu generieren. Aus der Sicht des US-Finanzdienstleisters Morningstar ist Honeywell einer der am besten positionierten, multiindustriellen Konzerne für langfristiges Wachstum.
Zu verdanken sei das einer dafür förderlichen Unternehmenskultur, klaren Ablaufprozessen und einem gut abgestimmten Portfolio. Die geringe Verschuldung ermöglicht laut der DZ Bank Zukäufe zur Optimierung des Produktportfolios. Darüber hinaus billigt man bei Morningstar der Gesellschaft einen breiten wirtschaftlichen Schutzgraben zu, der beim Kampf mit der Konkurrenz um Marktanteile hilft. Zu verdanken sei dieser Status vor allem immateriellen Vermögenswerten und hohen Wechselkosten sowie Kostenvorteilen. Basierend auf alledem, traut der Analystenkonsens Honeywell von 2018 bis 2022 eine Verbesserung beim Gewinn je Aktie von 7,99 Dollar auf 10,62 Dollar zu. Diese günstige Perspektive honoriert die Börse mit Rekordkursen. Auch charttechnisch betrachtet sieht es somit positiv aus. Die Bewertung ist zwar anspruchsvoll, wegen der vielen Vorzüge bekommt der Titel aber traditionell einen Bewertungsaufschlag zugestanden. Alle Aspekte zusammengefasst raten wir zum Kauf.
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