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Was vom Zins übrig bleibt
29.09.2026 | Der Investment-Anker Nr. 04/2026Vier Prozent. So eine Zahl macht sich gut auf der Startseite einer Bank. Beim deutschen Tagesgeldangebot von Chase gilt sie derzeit für vier Monate; danach sind es nach heutigem Stand zwei Prozent. Wer das Geld ein Jahr liegen lässt, kommt ohne Zinseszins auf rund 2,67 Prozent vor Steuern. Die Werbung hat nicht gelogen. Der Sparer hat nur das Kleingedruckte für weniger wichtig gehalten als die Überschrift.
Dabei gibt es diesen September durchaus etwas zu feiern: Die EZB hat den Einlagenzins auf 2,50 Prozent erhöht, die amerikanische Notenbank ihren Zielkorridor auf 3,75 bis 4,00 Prozent. Was im August noch als Möglichkeit über den Märkten hing, ist beschlossen. Für den Anleger beginnt damit die Arbeit. Er muss unterscheiden, welcher Zins ihm tatsächlich zufließt, wie lange er ihn bekommt und welches Risiko er dafür übernimmt.
In der vergangenen Ausgabe ging es um die Laufzeit einer Anleihe. Die Überlegung bleibt richtig: Wer sein Geld zu einem bestimmten Termin braucht, sollte sich die passende Fälligkeit suchen. Aus der Zinserhöhung folgt aber keineswegs, dass man jetzt vorsorglich alles möglichst lange festschreiben müsste.
Steigen die Marktrenditen weiter, verbilligen sich bestehende Festzinsanleihen. Bleibt man ganz kurz, verzichtet man auf einen langfristig gesicherten Ertrag. Dafür kann die laufende Verzinsung schneller mitziehen. Beides hat seinen Preis.
Auch die Börse muss neu rechnen. Ein Unternehmen kann mehr verdienen und trotzdem weniger wert sein, wenn Anleger künftige Gewinne mit einem höheren Zinssatz abzinsen. Besonders empfindlich ist diese Rechnung dort, wo der Kaufpreis von Erfolgen lebt, die erst in einigen Jahren eintreten sollen. Solide Gewinne helfen. Sie machen den Einstiegspreis aber nicht nebensächlich. Und eine hohe Dividendenrendite beantwortet noch immer nicht die Frage, ob die Ausschüttung verdient wird.
Der Gegenentwurf, das Geld dauerhaft auf dem Konto zu lassen, hat ebenfalls einen Haken. Im August lagen die Verbraucherpreise im Euroraum 3,2 Prozent über dem Vorjahr. Der höhere Kontostand allein beweist also noch keinen Vermögenszuwachs. Zudem vergleichen wir hier einen heute angebotenen Zins mit der Teuerung der vergangenen zwölf Monate. Ob daraus bis nächsten September ein realer Gewinn wird, weiß heute niemand. Wer beides einfach voneinander abzieht und das Ergebnis zur sicheren Jahresrendite erklärt, rechnet genauer, als er wissen kann.
Wir sehen deshalb keinen Anlass, das Depot nach jeder Notenbanksitzung umzubauen. Sinnvoller ist eine nüchterne Bestandsaufnahme: Welcher Betrag wird bald gebraucht, welcher
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