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Nur Banken handeln noch zu Krisen-Bewertungsmultiplikatoren
24.04.2024 | Austria Börsenbrief Nr. 17/2024Vorteilhaft stehen in Sachen Dividendenrenditen wie bereits angedeutet auch die europäischen Banken da. Die Berenberg Bank weist in diesem Zusammenhang auf wichtige Änderungen für britische (im internationalen Musterdepot ist bekanntlich HSBC enthalten) und europäische Banken hin, die den Sektor für Anleger attraktiver machen dürften. Demnach bieten erstens Kapitalpuffer, die über die regulatorischen Anforderungen hinausgehen, sowohl Schutz als auch Vertriebsmöglichkeiten. Zweitens bedeuten höhere Rentabilität, höhere Renditen, sauberere Bilanzen und größere Effizienz, dass die Banken Kapitalpuffer organisch und schneller als früher wieder aufbauen können.
Abgesehen davon verweist die deutsche Privatbank darauf, dass es nur einen Sektor in Europa oder den USA gibt, der seit 2021 jedes Jahr und auch im laufenden Jahr eine Outperformance erzielt hat: europäische Banken. Der europäische Bankensektor ist seit Ende 2020 der Sektor mit der besten Performance und hat eine Rendite von 97% erzielt. Energie mit 71% und Versicherungen mit 57% vervollständigen die Top-Drei-Sektoren seither; die beiden letztgenannten Sektoren haben in Europa auch im Jahresvergleich eine Outperformance erzielt (Angaben jeweils mit Stand vom 12. April).
Die zitierten Analysten stellen außerdem fest, dass die europäischen Banken weiterhin zu "Krisenmultiplikatoren" gehandelt werden, wobei der absolute Bewertungs-Z-Score (ermittelt auf der Grundlage von geschätzten Zwölfmonats-KGVs, jeweils nachlaufenden Dividendenrenditen und Preis/Buchwert- Multiplikatoren) des Sektors auf einem ähnlichen Niveau liegt wie auf dem Höhepunkt der europäischen Staatsschuldenkrise 2011/2012 und der COVID-19-Krise in 2020. Die Berenberg Bank gewichtet Banken daher weiterhin über und sieht vorerst ähnlich wie wir weiter Unterstützung durch eine Kombination aus Bewertung, Kapitalrendite sowie verbesserter regionaler Wachstumsdynamik.
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