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Banca Farmafactoring eine erstklassige Dividendenaktie
08.08.2023 | Der Internationale Nr. 16/2023Der auf die Verwaltung und das regresslose Factoring von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gegenüber öffentlichen Verwaltungen, Wertpapierdienstleistungen, Banken und Unternehmen spezialisierte Musterdepot-Vertreter Banca Farmafactoring (BFF, ISIN: IT0005244402 – 9,68 Euro) verfügte den zuletzt gemachten Angaben zufolge zum Halbjahr über einen rekordhohen Kreditbestand (5,3 Mrd. Euro) und eine schlankere Bilanz. Der bereinigte Nettogewinn von 81,9 Mio. Euro ist gegenüber dem Vorjahr um 20% gestiegen, vor allem durch Factoring und die Erträge aus dem Anleiheportfolio. Bereinigt um den einmaligen Gewinn in Höhe von 19,8 Mio. Euro im ersten Quartal stieg das Ergebnis vor Steuern um 13% auf 59,4 Mio. Euro im Vergleich zum Vorquartal und entspricht damit laut Jefferies der normalen Saisonalität.
Die Kapitalquoten liegen weiterhin deutlich über den Schwellenwerten des Managements, und insbesondere das Factoring-Geschäft zeigt eine starke Dynamik. Da der Kurs negativ reagierte, waren offensichtlich nicht alle Marktteilnehmer mit den Ergebnissen zufrieden. Aus unserer Sicht stimmen die Geschäftstrends bei BFF aber weiterhin und lassen ein anhaltendes Wachstum erwarten. Das sehen im Schnitt auch Analysten so, da sie von 2023 bis 2026 mit einem Gewinnanstieg je Aktie von 1,00 Euro auf 1,40 Euro rechnen. Auf Basis dieser Vorgaben gestaltet sich das KGV sehr moderat. Demnächst winkt hier eine um 18% auf 0,438 Euro erhöhte Zwischendividendenzahlung, wobei die von Analysten geschätzten Ausschüttungen für die Jahre 2023 bis 2026 von 0,98, 1,09, 1,08 und 1,29 Euro je Aktie satte Renditen versprechen.
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