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Börsenbetreiber Cboe ist auf Rekordkurs
03.03.2026 | Der Internationale Nr. 05/2026Ja, wir geben es offen zu, mitunter hatten wir im Laufe der Zeit bei Cboe Global Markets über einen Ausstieg nachgedacht, als in guten Marktphasen der Kurs etwas zurückhinkte. Doch seine Qualitäten spielt dieser Titel oft dann aus, wenn es volatil zugeht, weil das gut für das beschriebene Geschäft ist – und das bedeutet dann eine bessere Performance, wenn es anderswo kursseitig weniger gut läuft.
Zuletzt hat dieser Titel genau das ausgespielt und es wurden eifrig neue Kursrekorde markiert. Operativ geht das mit einer starken Entwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr einher. Der Börsenbetreiber profitierte massiv von einem strukturellen Wandel an den Finanzmärkten, bei dem kurzfristige Absicherungs- und Spekulationsinstrumente wie die sogenannten 0DTE-Optionen (Optionen mit einer Restlaufzeit von weniger als 24 Stunden) zum Standardrepertoire vieler Anleger geworden sind.
Da Cboe über exklusive Handelslizenzen für die Indexoptionen auf den S&P 500 verfügt, fließen diese Volumina fast ungefiltert in die Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns. Die im Februar 2026 vorgelegten Zahlen für das vierte Quartal haben diese Dynamik untermauert und die Erwartungen der Analysten beim Gewinn pro Aktie deutlich übertroffen. Allgemein betrachtet ist Cboe Global Markets als ein hochprofitables Infrastrukturunternehmen einzustufen, das eine zentrale Rolle im globalen Finanzgefüge einnimmt. Durch die Transformation von einer reinen US-Optionsbörse zu einem global agierenden Netzwerk für verschiedene Anlageklassen und Datendienstleistungen hat sich das Unternehmen breiter aufgestellt.
Besonders hervorzuheben ist die außergewöhnlich hohe EBITDAMarge, die verdeutlicht, wie effizient das Geschäftsmodell skaliert. Da die Kosten für den Betrieb der Handelsplattformen weitgehend fix sind, führt jeder Anstieg der Handelsaktivität zu einem überproportionalen Gewinnwachstum. Dies macht die Aktie wie erwähnt zu einem klassischen Nutznießer von Marktvolatilität, was sie in unsicheren Börsenzeiten oft zu einem stabilisierenden Faktor im Depot macht.
Das Management verfolgt derzeit eine Strategie der Fokussierung, indem Randbereiche in Übersee veräußert werden, um das Kapital gezielter in hochmargige Kernbereiche und in die Rückführung von Kapital an die Aktionäre zu investieren. Während das organische Wachstum für 2026 konservativ im mittleren einstelligen Bereich prognostiziert wird, könnte eine anhaltend hohe Marktaktivität für weitere positive Überraschungen sorgen.
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