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BPER hat sich zum Performance-Verdoppler gemausert
07.01.2026 | Der Internationale Nr. 01/2026Mit unserer Altempfehlung BPER Banca S.p.A. (ISIN: IT0000066123 – 12,11 Euro) sind wir sehr zufrieden. Denn diese Aktie hat sich 2025 als einer der dynamischsten Titel im europäischen Bankensektor erwiesen. Ein wesentlicher Kurstreiber war die vollständige Übernahme der Banca Popolare di Sondrio (BPS). Dadurch stärkt BPER die Präsenz im wohlhabenden Norditalien massiv und rechnet bis 2027 mit jährlichen Synergieeffekten von rund 290 Mio. Euro. Ein ungewöhnlicher, aber effektiver Impulsgeber war die Sicherung einer synthetischen Position von knapp 10 % an den eigenen Aktien im Herbst 2025. Bei einer solchen Position nutzt die Bank Finanzderivate, um wirtschaftlich so gestellt zu sein, als besäße sie diese Anteile physisch. Dieser Schritt ermöglichte es BPER, sich den Zugriff auf die eigenen Papiere zu sichern und von Kurssteigerungen zu profitieren, ohne sofort massives Kernkapital (CET1 - Common Equity Tier 1) für einen physischen Aktienrückkauf binden zu müssen. Der Markt wertete dies als Hinweis auf eine weiterhin bestehende Unterbewertung der Aktie und als Vertrauensbeweis des Managements in die eigene Strategie.
Die geschäftlichen Aussichten für das neue Jahr 2026 sind konstruktiv, sofern die Integration der BPS operativ reibungslos verläuft. Basierend auf dieser Schätzreihe für 2025 bis 2028 zum Gewinn je Aktie von 1,04, 1,10, 1,17 und 1,24 Euro je Aktie scheint die Bewertung gemessen am KGV trotz frischer Mehrjahreshochs noch nicht aus dem Ruder gelaufen zu sein. Wobei dafür auch eine geschätzte Dividendenrendite für das Geschäftsjahr 2025 von 5,78 % spricht.
Bei dem vom Analystenkonsens erwarteten Ausschüttungssatz von 0,70 Euro je Aktie ergibt sich verglichen mit dem Empfehlungskurs von 5,83 Euro übrigens sogar eine Rendite von stolzen 12 %. Und gemessen an der Einstiegsnotiz hat sich dieser Titel zusammen mit der für 2024 geleisteten Bruttozahlung von 0,60 Euro je Aktie längst locker in die Riege mit unseren Performance Verdopplern eingereiht. Wir bleiben vorerst weiter investiert.
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