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Erste Group verweist auf weiterhin attraktive ATX-Bewertung
01.10.2025 | Austria Börsenbrief Nr. 39/2025Erste Group verweist darauf, dass die aktuelle Bewertung des ATX auf KGV-Basis trotz der starken Performance aktuell noch immer bei rund 11x und damit rund dem Schnitt der letzten zehn Jahre liegt. Dieses KGV sei deutlich niedriger als jenes der europäischen Indizes (Euro Stoxx 600: 15x) und der USA (S&P: 23x), während hingegen das erwartete Gewinnwachstum mit 20% für 2025 und 12% für 2026 hoch sei. Auch bei der Dividendenrendite liegt der ATX laut Erste Group mit 4,1% gegenüber dem Euro Stoxx (3,6%) und den USA (S&P: 1,3%) vorne. Die Analysten erwarten ab 2026 positive Impulse für die österreichische Konjunktur aus dem geplanten Infrastrukturprogramm in Deutschland. Die Osteuropa-Story bleibe indes weiter das dominierende Thema für den ATX. Der fallende Zinszyklus sollte zudem den Risikoappetit unterstützen, was auch die Nachfrage nach zyklischen Werten und Mid- und Small-Caps unterstützen könnte. Erste Group sieht Technologie, Gesundheit, Basiskonsum, Finanzwerte und Versorger als Sektoren, die derzeit übergewichtet werden sollten.
Unsere Einschätzung: Wien ist tatsächlich im internationalen Vergleich weiterhin sehr attraktiv bewertet. Allein aus technischer Sicht waren zuletzt gewisse Schwächesignale zu beobachten, die darauf hindeuten könnten, dass nach dem ATX-Anstieg um gut 1.000 Punkte jetzt zunächst einmal eine Verschnaufpause einsetzen könnte.
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