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Heliad: Fusion mit FinLab schreitet voran
28.06.2023 | Austria Börsenbrief Nr. 26/2023Die Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (ISIN DE000A0L1NN5 – Euro 4,34) und die FinLab AG (ISIN DE0001218063 – Euro 10,60) haben Ende letzter Woche gemeldet, sich auf das Umtauschverhältnis im Zuge der Verschmelzung der Heliad auf die FinLab geeinigt zu haben, nachdem die mit dem entsprechenden Gutachten beauftragte sgpartner advisory Wirtschaftsprüfungsgesellschaft das Ergebnis ihres Gutachtens über die Ermittlung der Unternehmenswerte und des rechnerischen Umtauschverhältnisses mitgeteilt hat.
Die vorgenommene Bewertung erfolgte auf Grundlage des jeweiligen durchschnittlichen Börsenkurses der Heliad und der FinLab in den letzten drei Monaten vor Veröffentlichung der Verschmelzungspläne durch die Ad-hoc-Mitteilung vom 26.05.2023. Auf dieser Grundlage haben sich die Gesellschaften darauf verständigt, dass die Heliad-Aktionäre für jeweils 12 gehaltene Heliad-Aktien 5 FinLab-Aktien erhalten werden. Wir rechnen damit, dass in Kürze auch der gerichtlich bestellte Verschmelzungsprüfer sein Ergebnis vorlegen wird, der Verschmelzungsvertrag abgeschlossen wird und beide Gesellschaften zu entsprechenden Hauptversammlungen einladen werden.
Stimmen beide Hauptversammlungen dem Vorhaben zu, erfolgt die Eintragung der Verschmelzung in den jeweiligen Handelsregistern und die Transaktion wird vollzogen, was bedeutet, dass Heliad-Aktionäre für jeweils 12 Heliad-Aktien 5 FinLab-Aktien in ihre Depots eingebucht bekommen werden. Im Nachgang ist wie nach solchen Verschmelzungen üblich mit einem Spruchverfahren zu rechnen, im Rahmen dessen sich eventuell noch Nachbesserungen (entweder zugunsten der Heliad- oder zugunsten der FinLab-Aktionäre) ergeben können.
Wie die ersten Kursreaktionen auf die Bekanntgabe des Umtauschverhältnisses (Tagesveränderung FinLab -12,2% und Heliad +0,9%) zeigt, hatte der Markt zuvor offenbar ein für die FinLab- Aktionäre günstigeres Umtauschverhältnis erwartet. Inzwischen haben sich die Notierungen aber bereits auf die Relationen des Umtauschverhältnisses eingependelt. Dass in Summe betrachtet das Tandem FinLab+Heliad am Tage der Bekanntgabe des Umtauschverhältnisses im gemeinsamen Börsenwert deutlich nachgab, ist allerdings nicht nachvollziehbar, denn inzwischen ist das Tandem der beiden Papiere als die „neue FinLab“ zu betrachten. Um die Sachgerechtigkeit des Umtauschverhältnisses (12 zu 5) final einschätzen zu können, warten wir noch auf den Verschmelzungsbericht. Summa summarum bleibt die Fusion klar zu begrüßen.
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