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Bijou mit weiterem Umsatzzuwachs in Q2
13.07.2023 | Aktien-Spezialwerte Nr. 14/2023Wie Bijou Brigitte am Dienstag vermeldete, hat die Modeschmuckkette auf Basis vorläufiger Zahlen im ersten Halbjahr 2023 einen Umsatz von 148,9 Mio. Euro erzielt. Gegenüber dem Vorjahreswert von 131,4 Mio. Euro ergibt sich ein Zuwachs von 13,3%. Das Filialnetz habe sich im Vergleich zum Jahresende (31.12.2022) von 902 Filialen um drei Filialen verkleinert, teilten die Hamburger zudem mit. Zahlen zu Gewinngrößen wurden so früh nach Ablauf des Halbjahres wie immer nicht genannt. Der Halbjahresbericht wird im September vorgelegt. Werden aus den Halbjahresumsätzen die Daten zum zweiten Quartal herausgerechnet, so zeigt sich, dass die Monate April bis Juni 2023 mit einem Umsatz von 84,0 Mio. Euro ein Plus von 3% gegenüber dem zweiten Quartal 2022 (81,5 Mio.) brachten. Dies ist zwar weit entfernt von dem dynamischen Umsatzwachstum des ersten Quartals 2023 (+31%), aber bei den deutlichen Zuwächsen zu Jahresanfang 2023 ist zu bedenken, dass das Vorjahresvergleichsquartal aufgrund von Corona-Restriktionen noch sehr schwach war, so dass der prozentuale Zuwachs bedingt durch diesen Sondereffekt sehr hoch ausfiel. Der jetzt gemeldete kleinere Zuwachs im zweiten Quartal ist insoweit die Rückkehr zur Normalität.
Wie an der Börse üblich, kann jeder in die Umsatzzahl des zweiten Quartals hineinlesen, was er möchte: Pessimisten werden einwenden, dass angesichts der hohen Inflation der Zuwachs bescheiden ausfällt und dass es Bijou zudem erneut nicht geschafft hat, ein Filialwachstum zu zeigen, sondern anstatt dessen das Filialnetz im ersten Halbjahr 2023 weiter um drei Läden geschrumpft ist. Optimisten werden eher darauf verweisen, dass ein Umsatzzuwachs auch im zweiten Quartal angesichts der niedrigeren Filialzahl (per Ende des ersten Halbjahres 2022 waren es noch 905) durchaus positiv zu werten ist, vor allem, wenn bedacht wird, dass das Vorjahresvergleichsquartal 2022 in Deutschland mit dem Wegfall der Maskenpflicht nach Corona durchaus auch positive Nachholeffekte beinhaltet haben dürfte. Schließlich lässt ein höherer Umsatz bei niedrigerer Filialzahl durchaus auch positive Schlüsse für die Gewinnsituation des ersten Halbjahrs zu.
Alles in allem werten wir den im ersten Halbjahr erzielten Umsatz als grundsolide und letztlich positiv, denn damit verdichten sich die Anzeichen dafür weiter, dass die in 2022 gesehene erhebliche Ertragsstärke der Bijou keine Eintagsfliege gewesen sein dürfte und gute Chancen für einen heuer weiter steigenden Gewinn je Aktie (2022: 4,58 Euro) bestehen, so dass auch eine Dividende im kommenden Juni von erneut 5 Euro je Aktie drin ist, falls keine Unvorhersehbarkeiten das Geschäft im zweiten Halbjahr deutlich eintrüben. Mit einem 2023er KGV von unter 10 (nettocashbereingt sogar unter 6) und einer Dividendenrendite von über 10% bleibt die Aktie klar zu günstig, denn der Aktienmarkt preist damit ein, dass das momentane Gewinnniveau nicht nachhaltig erzielbar ist. Da sich aber die Anzeichen dafür mehren, dass das Geschäft zuletzt nicht nur von einer Sonderkonjunktur und Nachholeffekten „post-Corona“ profitiert hat, sondern das aktuelle Gewinnniveau eventuell auch in den kommenden Jahren erzielbar sein wird, sehen wir den fairen Wert nach aktuellem Informationsstand weiter bei zumindest 70 Euro und die Aktie bei Schwäche als Kauf.
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Themen des Aktien-Spezialwerte Nr. 14/2023
