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Süss profitiert von starker KI-Nachfrage
03.04.2024 | Austria Börsenbrief Nr. 14/2024Süss MicroTec (ISIN DE000A1K0235 – Euro 36,85) hat in der vergangenen Woche den 2023er Geschäftsbericht vorgelegt und eine Analystenkonferenz abgehalten. Die am 29. Februar 2024 als vorläufig und ungeprüft bekanntgegebenen Eckdaten zum Geschäftsjahr 2023 (wir berichteten vor vier Wochen, siehe dazu Ausgabe 10) werden ausnahmslos bestätigt. Was noch ausstand, war der von uns mit Spannung erwartete 2024er Ausblick. Dieser sieht nun für den Umsatz eine Bandbreite von 340 bis 370 Mio. Euro vor (2023: 304,3 Mio.), wobei der Mittelpunkt der Bandbreite einem Wachstum von 16,7% entsprechen würde.
„Den größten Wachstumsbeitrag erwarten wir dabei von unserem zuletzt sehr auftragsstarken Bonder-Geschäft, das vom enormen Kapazitätsaufbau für die Herstellung von KI-Chips profitiert“, erläuterte Burkhardt Frick, CEO von Süss MicroTec. Bei der Bruttomarge rechnet das Management im Jahr 2024 grundsätzlich mit einer Verbesserung hinein in die Bandbreite von 35 bis 38% (2023: 34,1%). Bei der EBIT-Marge wird eine Bandbreite von 10 bis 12% erwartet (2023: 9,1%). Aus der im Jänner 2024 vollzogenen Veräußerung des Geschäftsbereichs MicroOptics wird außerdem ein nicht-operativer Sonderertrag in einer Größenordnung von 58 Mio. Euro realisiert.
Während die 2024er Umsatzguidance über dem Analystenkonsens lag, traf die EBIT-Margen-Guidance ungefähr den Konsens. Vorstand und Aufsichtsrat werden der Hauptversammlung am 11. Juni 2024 vorschlagen, eine zum Vorjahr unveränderte Dividende von 0,20 Euro je Aktie auszuschütten. Die Dividende ist hier sicherlich kein Lockmittel für neue Investoren, schließlich bietet die Aktie damit lediglich eine Dividendenrendite von rund 0,5%.
Unseres Erachtens bleibt die Aktie aber weiter interessant. Denn in der Analystenkonferenz wurde auf Nachfrage angedeutet, dass man mit dem ersten Quartal 2024 einen sehr guten Start ins neue Jahr erwischt hat, betreffend sowohl das KI-bedingte als auch das restliche Geschäft. Alles in allem erscheint uns nach Studium des sehr guten und aussagekräftigen Geschäftsberichts sowie den Aussagen aus der Analystenkonferenz und schließlich den Einschätzungen der nachfolgenden Analystenstudien, dass die Jahresguidance 2024 wohl eher als konservativ einzuschätzen ist.
Wir erwarten noch die eine oder andere positive Überraschung seitens des laufenden KI-Booms für die Geschäftszahlen der Süss. Die aktuelle Aktienbewertung erscheint uns keinesfalls ausgereizt, zumal eine Vielzahl an innovativen Produktneuheiten auch für die zweite Hälfte des Jahrzehnts noch ordentliches Wachstum verspricht. Einige Analysten haben nach den Zahlen ihre Kursziele erhöht, so mwb Research von 42 auf 44 Euro und Warburg von 44 auf 45 Euro (beide weiter mit „kaufen“).
Auch wir sind hier weiter eher bullish und raten dazu, den KI-Trend mit der Süss-Aktie weiter zu reiten. Vor dem Hintergrund des von uns erwarteten sehr erfreulichen Zahlenwerks für das erste Quartal 2024 raten wir bei dem TecDax-Titel dazu, die Gewinne laufen zu lassen, bzw. bei Schwäche zuzukaufen. n
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