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Investieren Sie in Rohstoffe und Zukunftsmärkte antizyklisch.
Rohstoffe & mehr
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Immenser relativer Bewertungsvorteil spricht für Rohstoffe

09.01.2018 | Rohstoffe & mehr Nr. 1/2018

Zieht man breit aufgestellte Indizes wie den Bloomberg Commodity (ER) als Maßstab heran, dann hat sich 2017 im Rohstoffbereich angesichts stagnierender Notierungen wenig getan. Doch das erklärt sich mit der Tatsache, dass es in den verschiedenen Segmenten stark unterschiedliche Entwicklungen gab. Während etwa die Industriemetalle gut abschnitten, lief es für Agrarrohstoffe schlecht. Deutlich wird das daran, dass der Bloomberg Commodity Index ex Agriculture & Livestock (ER) auf ein Vorjahresplus von 6,6% kommt.

Doch das ist Schnee von gestern. Was zählt ist, wie es 2018 weitergeht. Und da sind die Aussichten nicht so schlecht. Denn erstens sollte die gut laufende Weltwirtschaft für eine robuste Rohstoffnachfrage sorgen. Zumal die von den Unternehmen in den Vorjahren geübte Investitionszurückhaltung zu einer aus ihrer Sicht sich verbessernden Angebots-Nachfrage-Situation beitragen dürfte. Zweitens sind Rohstoffpreise erfahrungsgemäß ein konjunkturell spätzyklisches Phänomen, was auch mit der dann typischerweise anziehenden Inflation zu erklären ist.

Stimmt diese Annahme, dann könnte für Rohstoffinvestoren 2018 ein gutes Jahr werden. Bei steigenden Rohstoffpreisen könnte das auch zu einer Trendwende im Kräfteverhältnis mit US-Aktien beitragen. Denn das Rohstoffsegment hinkte in den vergangenen Jahren im Vergleich mit dem US-Aktienmarkt hoffnungslos hinterher. Wie ein Vergleich des Rohstoffpreisindex S&P Goldman Sachs Total Return mit dem Aktienindex MSCI USA Total Return zeigt, sind Rohstoffe zumindest historisch betrachtet derzeit sehr günstig verglichen mit US-Aktien. Das verspricht unter den skizzierten Rahmendaten zumindest etwas Aufholpotenzial.

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