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Allgeier - Deutlicher Gewinnsprung erwartet
21.12.2017 | MoneyMail Nr. 174/2017Mit einem schönen Kurssprung auf ein neues Allzeithoch hat die Allgeier-Aktie (ISIN DE000A2GS633, Euro 24,31) auf eine genauere Prognose der 2017er Zahlen und den erstmals gegebenen 2018er Ausblick reagiert, den die Münchner in dieser Woche veröffentlicht haben. Wer die quartalsweisen Entwicklungen bei Allgeier in diesem Jahr verfolgt und die schwachen Zahlen des ersten Halbjahrs zur Kenntnis genommen hat, wird nicht überrascht sein, dass die zu Jahresanfang gesetzten Ziele nicht in allen Konzernsegmenten erreicht werden. Lediglich der Geschäftsbereich Enterprise Services wird sein Soll übererfüllen. Während hier zu Jahresbeginn ein Umsatzplus von 60 bis 70% und eine EBITDA-Marge von 4% angedacht waren, wird das Umsatzwachstum voraussichtlich bei mehr als 100% liegen und die EBITDA-Marge ca. 5% erreichen. Die Geschäftsbereiche Experts und Technology sind dagegen nicht ganz so stark gewachsen wir geplant und der Bereich Experts wird zudem mit einer EBITDA-Marge von „etwas mehr als 2%“ das Profitabilitätsziel (3%) leicht verfehlen.
Insgesamt sieht es jedoch für den Gesamtkonzern im Gesamtjahr 2017 mit einem Wachstum der Gesamtleistung von 15% und einer voraussichtlichen EBITDA-Marge von 4,6% (vor außerordentlichen und periodenfremden Kosten 4,9%) nicht allzu schlecht aus, denn dies bedeutet eine erwartete Gesamtleistung von etwa 582 Mio. Euro und ein EBITDA von 26,6 Mio. Euro (bzw. 28,6 Mio. Euro vor außerordentlichen und periodenfremden Kosten). Zwar liegt das EBITDA damit um einiges unter dem 2016er Niveau (31,5 Mio.), aber Allgeier hat die vorübergehende Gewinndelle bewusst in Kauf genommen, um zukünftig eine höhere Umsatzbasis für Profitabilitätsteigerungen zu haben. Dies soll sich bereits 2018 in deutlich verbesserten Zahlen widerspiegeln, welche den positiven Trend des zweiten Halbjahres 2017 fortsetzten sollen. Für den Geschäftsbereich Enterprise Services wird wegen des neu aufgebauten SAP-Geschäfts gegenüber 2017 mit einem Umsatzwachstum von 19% und einer Steigerung der EBITDA-Marge auf knapp 8% gerechnet. In den Jahren danach soll die Bereichs-Marge dann auf mehr als 10% ausgeweitet werden. Der Geschäftsbereich Experts plant 2018 ein Umsatzwachstum von 22% mit einer EBITDA-Marge von 4%. Zielmarge für die kommenden Jahre ist hier eine Größenordnung von mehr als 5%. Und schließlich wird für den Geschäftsbereich Technology mit einem Umsatzwachstum von 13% und einer EBITDA-Marge zwischen 12 und 13% gerechnet, wobei die Zielmarge dort in den kommenden Jahren bei mehr als 15% liegt.
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