Zum Hauptinhalt springen
Aktiv investieren und profitieren.
Money Mail
Money Mail

Für höhere Kurse besteht die Aufgabe von SGL Carbon "nur" darin, die Erwartungen zu erfüllen

30.05.2023 | Money Mail Nr. 64/2023

Die Aktien von SGL Carbon (ISIN: DE0007235301 – 8,76 Euro) konnten seit dem in Money Mail-Ausgabe 39-23 ausgesprochenen Kauf-Tipp letztlich noch nicht zulegen. Das hat vermutlich auch damit zu tun, dass die Konjunkturdaten aus Europa zuletzt eher zu wünschen übrig ließen. Zudem reichten die inzwischen gemeldeten Unternehmensnachrichten nicht aus, um für frischen Kursschwung zu sorgen.

Der Spezialist für Graphit & Faserverbundwerkstoffe berichtete zwar über einen Anstieg beim Konzernumsatz im ersten Jahresviertel von rund 5% auf knapp 284 Mio. Euro. Zudem verbesserte sich das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) um 9% auf rund 40 Mio. Euro, wobei unter dem Strich mit 15,3 Mio. Euro aber weniger heraussprang als im Jahr zuvor.

Vor allem aber bekräftigte der Vorstand nur den bereits zuvor abgegebenen Ausblick auf das Gesamtjahr und am Markt hatte man sich diesbezüglich etwas mehr erhofft. Trotzdem hat der Titel unter Analysten weiterhin einige Fürsprecher. So erhöhte die Berenberg Bank unlängst das Kursziel von 11,00 Euro auf 11,40 Euro. Zur Begründung dafür hieß es unter anderem, das Geschäft mit Siliziumkarbid-Beschichtungen dürfte die Profitabilität voranbringen.

Die zitierte Privatbank berichtete darüber hinaus zu einer kürzlich unserer Altempfehlung abgehaltenen Informationsveranstaltung folgendes: „ Während die Marktpositionierung, der Burggraben und das Geschäftsmodell des Graphitgeschäfts für die SiC-Industrie deutlich besser sind als erwartet, enttäuscht die Managementprognose für das jährliche Wachstum im SiC-Geschäft von 15% und im Subsegment LED & Semiconductors von 11% bis 2027. Vor dem Hintergrund, dass das Management nur auf Umsätzen bestehender Verträge plant und nur bestehende Vorauszahlungen von Kunden in den Kapazitätsausbau inkludiert hat, dürften die Wachstumsraten für das Segment LED & Semiconductors deutlich zu niedrig sein.“

Außerdem merkten die zuständigen Analysten auch noch das an: „Überdies glauben wir nicht, dass Kunden die Graphitteile bis zur maximalen Nutzungsdauer verwenden werden. Das Risiko von Verunreinigungen in Kombination mit entsprechend hohen Produktionsschäden ist hierfür schlichtweg zu hoch. Auch vor dem Hintergrund der historischen durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 41% (2020-2022) im Subsegment LED & Semiconductor, eines Wachstums von 53% im ersten Quartal 2023, einem geschätzten Marktwachstum von jährlich 34% für den SiC-Markt und der traditionell zu konservativen Prognosen des Managements, halten wir weiter an unserer Einschätzung fest, dass SGL im Subsegment LED & Semiconductors bis 2027 mit einer CAGR von 24% wachsen wird.“

Wir hoffen nicht nur, dass diese Annahme stimmt, sondern auch, dass sich die durchschnittlichen Schätzungen des Analystenkonsensus als richtig erweisen. Denn diese sehen von 2023 bis 2026 beim Gewinn je Aktie eine Verbesserung von 0,60 Euro auf 1,21 Euro vor. Und auf letztgenannter Basis wäre das KGV so niedrig, dass dies für den Kurs deutliches Aufwärtspotenzial versprechen würde. Allerdings fällt auch auf, dass die Notiz Probleme hat, das Jahreshoch von 9,37 Euro zu knacken. Und solange das so ist, scheint erhöhte Wachsamkeit ratsam zu sein. Vorerst setzen wir hier aber weiterhin darauf, dass sich die Restrukturierungsanstrengungen bezahlt machen werden.

Interesse geweckt?

Sind Sie bereits Abonnent? Dann loggen Sie sich bitte ein.
Wenn Sie noch kein Kunde sind, wählen Sie bitte aus unseren Abo-Angeboten aus:

Bestellung

Sollten Sie über einen gültigen Gutscheincode verfügen, können Sie diesen im nächsten Schritt entwerten.
Der Rabattbetrag wird im Warenkorb automatisch vom Gesamtbetrag abgezogen.

Jahresbezug

282,-

Monatsbezug

27,-