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Mitfavorit Allianz trauen wir nach wie vor einen Vorstoß auf neue Zwischenhochs zu
16.05.2023 | Money Mail Nr. 58/2023Unsere Altempfehlung Allianz SE (ISIN: DE0008404005 - 210,55 Euro) hat für das erste Quartal 2023 einen operativen Gewinn von 3,73 Mrd. Euro (+24%) gemeldet und damit den vom Unternehmen ermittelten Analystenkonsens um 3% übertroffen. Das gesamte Geschäftsvolumen bei dem Dax-Vertreter stieg um 3,5% auf 46 Mrd. Euro. Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich auf 91,9% (von 93,8% im Vorjahreszeitraum, Konsens: 93,1%), was auf geringere Schäden durch Naturkatastrophen (Erdbeben in der Türkei), aber auch auf geringere Reserveauflösungen zurückzuführen ist.
Das Betriebsergebnis von 1,3 Mrd. Euro (+64% gegenüber dem Vorjahreszeitraum, +5% gegenüber dem Konsens) profitierte ebenfalls von einem besseren Anlageergebnis, ist jedoch aufgrund von Änderungen in der Rechnungslegung (IFRS 17) und einer Inkongruenz bei der Absicherung nur bedingt mit dem ersten Quartal des Jahres 2022 vergleichbar. Die Solvency-2- Quote der Gruppe stieg auf 206% (+5 Prozentpunkte im Vergleich zum Jahresende 2022), was hauptsächlich auf eine organische Kapitalgenerierung von 7%punkten zurückzuführen ist.
Laut Credit Suisse sehen die vorgelegten Resultate durchweg solide aus. Die zuständigen Analysten reagieren darauf mit der Aufnahme der Aktie in die hausinterne EMU Top Picks-Liste sowie in den Supertrend "Silver Economy - Investieren für die alternde Bevölkerung". Im laufenden Jahr will die Allianz weiterhin einen operativen Gewinn auf Vorjahresniveau von 14,2 Mrd. Euro erreichen, wobei Abweichungen von einer Milliarde Euro nach oben oder unten möglich sind.
Unsere Kaufempfehlung erfolgte in Money Mail-Ausgabe 143-21 zu Notierungen von 198,38 Euro. Zugeflossen sind damals eingestiegen Leser:Innen seitdem für die Geschäftsjahre 2021 und 2022 Dividendenzahlungen von 10,80 Euro bzw. von 11,40 Euro je Aktie. Zusammengerechnet ergibt sich daraus eine bisherige Gesamtperformance von 17,3%.
Charttechnisch gesehen hat der Titel jüngst erneut einen Angriffsversuch auf die Kurshochs der Vorjahre ohne Erfolg abblasen müssen, wozu auch der jüngst erfolgte Dividendenabschlag beigetragen hat. Wir halten es aber weiterhin für gut möglich, dass dieser Wert mittelfristig auf neue Zwischenhochs vorstoßen kann. Die zu überwindende Messlatte liegt dabei bei 232,00 Euro und damit dem Zwischenhoch aus dem Jahr 2020.
Zuversichtlich stimmt uns eine moderate Bewertung (einstelliges KGV), die auch in einer soliden Dividendenrendite zum Ausdruck kommt. Dazu muss man wissen, dass der Vorstand für 2023 und 2024 Zahlungen in einer Mindesthöhe von 12,00 Euro sowie von 12,60 Euro vorgesehen hat. Als Kursstütze sollte sich außerdem ein jüngst angekündigtes neues Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 1,5 Mrd. Euro erweisen. Dieses dürfte Ende Mai 2023 starten und soll bis zum Jahresende 2023 abgeschlossen sein.
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