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Eine abgesagte Großübernahme hat die Aktionäre bei Mitfavorit Brenntag aufatmen lassen

24.01.2023 | Money Mail Nr. 10/2023

In Money Mail-Ausgabe 141-22 hatten wir berichtet, dass der Chemikalienhändler Brenntag (ISIN: DE000A1DAHH0 – 67,64 Euro) Übernahmegespräche mit dem US-Konkurrenten Univar Solutions führt. Am Aktienmarkt kam dieses Vorhaben bei vielen Akteuren unter dem Strich überhaupt nicht gut an. Denn man befürchtete, dass sich der MDax-Vertreter damit eine zu schwierige Aufgabe aufbürden könnte.

In Verbund mit einer allgemein schlechten Stimmung gegenüber Mitgliedern aus dem Chemiesektor verlor der Kurs anschließend wieder deutlich an Boden. Im Bereich des im Oktober aufgestellten Vorjahrestiefs von 55,70 Euro gelang es der Notiz aber, sich zu stabilisieren und inzwischen handelt der Kurs auch wieder deutlich über diesem Niveau.

Einher ging das wiederum neben der allgemein Markterholung mit der Nachricht, dass Brenntag von einer Übernahme von Univar Abstand genommen hat. Wegen der Furcht vor Integrationsproblemen und einer Kapitalerhöhung kam das am Markt gut an, obwohl der Zusammenschluss mit dem Konkurrenten aus unserer Sicht strategisch gesehen durchaus Sinn gemacht hätte.

Wie dem auch sei, das Thema scheint nun vom Tisch zu sein und so können sich die Anleger wieder mehr auf die positiven Faktoren wie eine moderate Bewertung konzentrieren. Analysten sehen den Gewinn je Aktie des Chemikalienhändlers in diesem Jahr bei 5,58 Euro, im kommenden Jahr bei ,584 Euro und im übernächsten Jahr bei 6,28 Euro. Daraus ergeben sich überschaubare KGV-Multiplikatoren.

Wissen muss man, dass Brenntag Weltmarktführer in der Distribution von Chemikalien und Inhaltsstoffen im B2B-Geschäft ist. Das Unternehmen profitiert laut DZ Bank von volatilen Märkten, weil es professionell in großen Mengen einkauft und in kleinen Chargen verkauft. So können Preisschwankungen zum eigenen Vorteil genutzt werden. Brenntag ist gemäß den Analysten bei dem zitierten Kreditinstitut ein systemrelevantes Infrastrukturunternehmen mit einer hohen Widerstandsfähigkeit in Krisen und Rezessionen.

Vor diesem Hintergrund hat die DZ Bank jüngst den Titel in die Equity Ideas List als Kaufempfehlung aufgenommen. Der dabei genannte faire Wert von 93 Euro scheint uns vorerst nicht erreichbar zu sein. Weiter Luft nach oben hat unsere Altempfehlung aber allemal. Charttechnisch gesehen ist es positiv zu werten, dass die Aktien gerade dabei sind, den zuletzt vorherrschenden mittelfristigen Abwärtstrend nachhaltig hinter sich zu lassen.

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