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Dem Reflation Trade könnte eventuell schonwieder die Puste ausgehen

24.06.2021 | Money Mail Nr. 073/2021

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) des Dax hat seit Anfang des vergangenen Jahres eine Achterbahnfahrt erlebt, schreibt die Commerzbank in einer Einschätzung zu den Aktienmärkten. Auf dem Tiefpunkt der Coronavirus-Krise sei das Verhältnis auf 1,0 ("scharfe globale Rezession"), um sich dann fulminant auf 1,8 ("global starkes Wachstum") zu erholen.
Der 10-Jahresdurchschnitt des KBV liege bei 1,5. Vor allem die unerwartet dynamische Erholung der Dax-Gewinnerwartungen, die in den vergangenen 12 Monaten um 41% zugelegt hätten, hätten den Dax in hohe Bewertungsregionen geführt. Bis zur nächsten Berichtssaison im August dürfte sich das KBV des Dax weitgehend auf seinem aktuellen hohen Niveau halten, so die Commerzbank-Analyten.
Starke Konjunkturdaten, das Auslaufen der Lockdowns, stetige Fortschritte bei den Impfungen und Hoffnungen auf ein neues Infrastrukturprogramm in den USA dürften die Kurse stützen. Im weiteren Verlauf des zweiten Halbjahrs dürfte das Dax-KBV dann aber fallen. Anhaltende Inflationssorgen, Phasen mit steigenden langfristigen Bondrenditen, eine weniger expansive Geldpolitik und ein wieder schwächeres Wachstum in China dürften für einen Rückgang von 1,8 auf 1,6 sorgen...

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Die gesammelten Daten werden zur Auswertung an die Trusted Shops AG übertragen. Trusted Shops setzt Dienstleister ein, die in den USA sitzen. Die Datenübertragung an diese Dienstleister ist über Standardvertragsklauseln datenschutzrechtlich abgesichert.

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