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Die Aktienoptionen zeigen in den USA eine gewisse Sorglosigkeit
08.05.2021 | Money Mail Nr. 053/2021Geht es nach der Commerzbank, dann dürften in den kommenden Monaten 3 Bullenfaktoren den deutschen Aktienmarkt stützen:
1. Die erwartete Dividendenrendite ist mit 2,9 % weiter attraktiv.
2. Die DAXGewinnerwartungen (I/B/E/S) für das Geschäftsjahr 2021 sind seit Jahresanfang unerwartet kräftig von 878 auf 981 Indexpunkte gestiegen.
3. Das Wachstum der Geldmenge M1 im Euroraum hat sich zwar leicht von 16% auf 13% abgeschwächt, liegt aber noch deutlich über seinem langjährigen Durchschnitt von 7%. Daher gehen die Analysten davon aus, dass der Dax – nach einer kurzfristigen Konsolidierung im Mai – bis zum August die Marke von 16.000 Punkten ins Visier nehmen könnte.
Für das zweite Halbjahr erwartet man bei der Commerzbank jedoch hohe Dax-Kursschwankungen und man hält daher an dem vorsichtigen Dax-Kursziel für das Jahresende von 14.200 Punkten fest. So zeige das sehr niedrige Verhältnis von Verkauf- zu Kaufoptionen in den USA einen sehr großen Anlegeroptimismus. Zudem sei die Bewertung insbesondere in den USA bereits sehr hoch. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis des S&P 500 von 4,2 müsste 35% fallen, um wieder auf dem Zehnjahresdurchschnitt von 2,7 zu notieren. Außerdem erhöhten die stetig steigenden Inflationserwartungen insbesondere in den USA das Risiko, dass die Notenbanken bald weniger expansive Maßnahmen diskutieren. Und in China habe sich das M1- Geldmengenwachstum wieder von 13 % auf 7 % abgeschwächt. Folglich könnte sich dort das Wirtschaftswachstum abschwächen, sodass sich die DAX-Gewinnperspektiven nach der Veröffentlichung starker Q2-Gewinnzahlen wieder eintrüben könnten.
Unser Fazit: Eine zumindest in Teilbereichen der Finanzmärkte zu beobachtende Sorglosigkeit bei den Marktteilnehmer macht auch uns gewisse Sorgen. Zusammen mit überkauften Marktstrukturen ist das derzeit neben etwaigen unerwarteten Hiobsbotschaften vermutlich die größte Gefahr für die Börsen. Solange es aber keine Hinweise auf eine Trendwende nach unten gibt, nehmen wir die völlig intakten langfristigen Aufwärtstrends bei vielen führenden internationalen Aktienindizes zum Anlass, um unverändert positioniert zu bleiben.
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