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Der Bewertungsvorteil spricht für europäische Aktien
25.03.2021 | Money Mail Nr. 034/2021Nicht nur der Dax-Kursindex sondern auch der Euro Stoxx Kursindex können in diesem Jahr mit der Entwicklung beim S&P 500 Index mithalten. Das war bekanntlich in den vergangenen Jahren nicht immer so, denn da zeigte die US-Börse ihrem europäischen Pendant meistens die Sporen.
Eine Folge davon ist, dass europäische Aktien gegenüber anderen Märkten wie zum Beispiel den USA zu einem Discount gehandelt werden. Diese Differenz in Bezug auf die Bewertung basierend auf verschiedenen Kennzahlen hat sich im Verlauf der Jahre kontinuierlich ausgeweitet.
Anleger können diesen erheblichen Bewertungsabschlag laut UBS als Zeichen sehen, dass nun ein guter Einstiegszeitpunkt erreicht ist, denn europäische Aktien dürften aufgrund ihrer im Vergleich zyklischen Eigenschaften stark von der wirtschaftlichen Erholung profitieren.
Hinzu kommt nach Ansicht der Schweizer Großbank die als wirtschaftliche Gegenmaßnahmen zu COVID-19 beschlossenen Stimulus-Programme der EU wie z.B. das Pandemic Emergency Purchase Programme PEPP (1800 Mrd. EUR), finanzielle Auffangnetze für Arbeitnehmer, Unternehmen und Mitgliedsländer (540 Mrd. EUR) oder ein Programm namens Next-Generation-EU zur Behebung der durch die Pandemie entstandenen wirtschaftlichen und sozialen Schäden (750 Mrd. EUR).
Europa habe folglich große Ambitionen im Klimabereich und angesichts des Wiederbeitritts der USA zum Pariser Klimaabkommen und den Klimazielen weiterer bedeutender Staaten wie China, Japan oder Südkorea könnten Investitionen in mehr Klimaschutz auch an den Finanzmärkten viel bewirken. Der europäische Aktienmarkt wiederum dürfte besonders profitieren, denn er ist von seiner Struktur her stärker gegenüber dem globalen Wirtschaftswachstum exponiert, so die UBS.
Unser Fazit: Bestehende Bewertungsdifferenzen zwischen einzelnen Regionen können an der Börse lange Zeit ignoriert werden. Doch sobald ein Umdenkprozess bei den Anlegern stattfindet, können sich Bewertungslücken auch schließen oder vielleicht sogar umkehren. Europa war lange mit einer Art Malus behaftet, doch das zuletzt veränderte Umfeld gibt europäischen Aktien erstmals wieder eine Chance, mit US-Aktien mitzuhalten und sie vielleicht sogar etwas abzuhängen. Auf eine entsprechende Prognose wollen wir uns zwar nicht einlassen, weil wir aus Erfahrung wissen, wie schnell sich der Wind auch wieder drehen kann. Mit Gewissheit können wir aber sagen, dass etliche europäische AktienPerformance-Indizes längst Kaufsignale geliefert haben, was sehr positiv ist. Der Euro Stoxx Kursindex ist zudem jüngst ebenfalls auf neue Mehrjahreshochs vorgerückt und der Dax-Kursindex ist dicht dran an neuen Rekorden. Sollten die alten Bestmarken tatsächlich geknackt werden, wäre das ein weiteres sehr wertvolles charttechnisches Kaufsignal.
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