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Favoritenwechsel ja oder nein?
24.09.2019 | Der Internationale Nr. 20/2019Bedingt durch einen (zwischenzeitlichen) Anstieg bei den Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen kam es zu Kursdruck bei den Momentum-Aktien. Warum das so ist, erklärt die Bank Julius Bär wie folgt: Diese Gruppe von Aktien beinhaltet derzeit Aktien-Anleihe-Substitute (schwach wachsend, langlebig, sehr defensiv) und schnell wachsende Unternehmen (Umsatzerlöse steigen um mehr als 20%). Der schnelle Anstieg der langfristigen Renditen führte zu einer schnellen Rotation in Aktien mit geringer Dynamik, darunter Banken und Ölgesellschaften. Seit Monatsbeginn verzeichnet der MSCI World Value (+6%) das erste Mal seit langem eine Outperformance (Stand vergangener Freitag).
Das hat sich wie bereits in der vergangenen Ausgabe angedeutet bremsend auf einige unserer Mitfavoriten ausgewirkt. Um uns von einem wirklich nachhaltigen Trendwechsel zu überzeugen, muss die jüngste Bewegung aber schon noch etwas länger Dynamik zeigen. Eine Vorbedingung dafür wäre vermutlich ein deutlich höheres Wirtschaftswachstum, weil das traditionell Value-Aktien hilft. Eine wirklich nachhaltig starke Konjunktur zeichnet sich aber momentan noch längst nicht ab. Zum Schutz vor nie völlig auszuschließenden unliebsamen Überraschungen bei Einschätzungen wie diesen achten wir darauf, was bei unseren Einzelfavoriten mit den langfristigen charttechnischen Aufwärtstrends passiert.
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