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Das Kursverhalten der großen US-Tech-Aktien wirft Fragen auf
04.05.2021 | Der Internationale Nr. 09/2021Der Berichtsreigen zum ersten Quartal läuft sehr gut. In den USA beispielsweise ist es nach der Ergebnisvorlage durch rund 300 der 500 S&P 500 Index-Vertreter so, dass 86% die Gewinnerwartungen übertroffen haben. Laut Bank Julius Bär entspricht das in den letzten 15 Jahren dem höchsten Anteil an positiven Überraschungen im Rahmen einer US-Berichtssaison. Für den S&P 500 zeichnet sich damit ein Gewinnanstieg von 46% gegenüber dem Vorjahreszeitraum ab. Auch die ganz großen US-Techaktien legten Zahlen vor, die fast schon beängstigend gut waren. Erfreulicherweise gilt das auch für unsere Musterdepot-Favoriten Alphabet, Amazon und Facebook. Gemessen daran, um wie viel besser die Ergebnisse verglichen mit den Erwartungen ausgefallen sind, fielen die Kursreaktion darauf aber ziemlich enttäuschend aus. Bei uns wirft das sogar die Frage auf, ob das ein Hinweis auf eine bevorstehende Schwächephase dieser Titel ist. Dafür spricht, dass es gewichtige Marktteilnehmer gibt, die nach wie vor kräftig die Werbetrommel für Reflations- und Value-Sektoren rühren. Können die Trommeln genügend Anleger überzeugen, ist eine nachhaltige Wachablösung bei der Favoritenstellung an den Börsen nicht auszuschließen. Aus unserer Sicht gilt es das genau zu verfolgen, vorerst bleiben wir im Techbereich aber übergewichtet. Ansonsten schließen wir nicht aus, dass die nächsten Wochen und Monate mental wieder etwas herausfordernder werden könnten. Denn durch die zuletzt starken Gewinne hat sich Konsolidierungsdruck aufgebaut, der sich über die Sommermonate hinweg bremsend bemerkbar machen könnte. Mittel- bis langfristig betrachtet haben wir mit der Grafik in der aktuellen Ausgabe aber auch einen echten Mutmacher zu bieten. Denn die so genannten Global Proprietary Signals der Bank of America zeigen, dass sich der Anteil der Wachstumsindikatoren, die ein „bullisches“ oder „neutrales“ Signal liefern, mit 92% auf einem Höchststand bewegen. Das heißt, wir befinden uns in einem Wirtschaftsboom, der durch reichlich Liquidität (zusätzliche Liquiditätsspritzen in Höhe von 2,2 Mrd. Dollar werden für 2021 von den großen Zentralbanken erwartet) und eine robuste Marktbreite (86% der 50 MSCI AC World-Länder handeln über ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitten) unterstützt wird.
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