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Austria Börsenbrief
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Kurs der Zumtobel-Aktie bricht ein - Kaufgelegenheit?

28.06.2017 | Austria Börsenbrief Nr. 26/2017

Zumtobel (ISIN AT0000837307, Euro 17,01) geriet nach der Vorlage des Jahresfinanzberichts 2016/2017 (1. Mai 2016 bis 30. April 2017) am 23. Juni kräftig unter Druck. Am Tag der Veröffentlichung der neuen Zahlen verlor die Aktie zwischenzeitlich rund 10%. Zumtobel verzeichnete im Geschäftsjahr 2016/2017 den Zahlen zufolge einen Umsatzrückgang von 3,9% auf rund 1,3 Mrd. Euro. Dabei waren in allen drei Unternehmensbereichen – Lighting, Components, Überleitung – rückläufige Umsatzzahlen zu verzeichnen. Dies verdeckt allerdings ein wenig, dass der Bereich LEDs weiterhin boomt. Dort konnte ein Umsatzwachstum von 11,6% verzeichnet werden. Dies konnte aber offensichtlich nicht die Umsatzrückgänge anderer „Lighting“-Segmente ausgleichen. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern konnte sich dennoch deutlich verbessern, von 23,8 Mio. Euro auf 45,8 Mio. Euro. Das bereinigte Ebit lag mit 72,4 Mio. Euro sogar leicht oberhalb der vom Zumtobel-Management abgegebenen Prognose. Dies ist der deutlich gestiegenen Bruttoergebnismarge zu verdanken, welche Zumtobel auf Effizienzsteigerungen
zurückführte. Offensichtlich tragen die Restrukturierungsmaßnahmen demnach Früchte.Interessant ist auch der Blick auf den freien Cash Flow bei Zumtobel:
Dieser konnte im vergangenen Geschäftsjahr von 49,8 Mio. Euro auf 69,4 Mio. Euro gesteigert werden. Dazu trug auch bei, dass bei Zumtobel deutlich geringere Anlageinvestitionen erforderlich waren (Rückgang um ca. 13,2 Mio. Euro). Zumtobel nutzte die relativ hohen Zuflüsse aus dem operativen Geschäft auch zur Tilgung von Schulden. Die Nettoverbindlichkeiten sanken dadurch kräftig, von 134,8 Mio. Euro am 30. April 2016 auf 91,0 Mio. Euro ein Jahr später. Entsprechend kletterte die Eigenkapitalquote von 31,2% auf 32,8%...

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