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Schweiz, Du hast es besser
19.06.2019 | Austria Börsenbrief Nr. 25/2019Die in Anlehnung an ein Gedicht von Johann Wolfgang von Goethe verfasste Titelzeile bezieht sich nicht zuletzt auf den Schweizer Aktienmarkt. Denn während die Börsen in Deutschland und in Österreich von neuen Rekorden nur träumen können, sind die Schweizer Aktienleitindizes längst auf neue Bestmarken vorgestoßen. Beim Standardwerte enthaltenden Swiss Market Index gilt das inzwischen sogar für den Kursindex, in den keine Dividenden einfließen. Bleibt es dabei, ist das ein Chartsignal, das in seiner Güte nicht zu unterschätzen ist.
So wie es zumindest derzeit aussieht, scheint sich der SMI Index erstmals wirklich nachhaltig von einem Zwischenhoch absetzen zu können, das bereits Mitte 2007 aufgestellt wurde und bisher letztlich unüberwindbar war. Die aktuell gute Form lässt sich damit erklären, dass Schweizer Standardtitel eine gewisse Funktion als sicherer Hafen innehaben. Zudem sollte nicht unterschätzt werden, dass die Schweiz insgesamt recht solide dasteht. Dazu passt, dass die Konjunkturforschungsstelle der ETH-Zürich (KOF) ihre Wachstumsprognose für die Schweizer Wirtschaft in der Vorwoche für 2019 um 0,6 Prozentpunkte auf 1,6% erhöht hat. Und im kommenden Jahr soll die Schweizer Wirtschaft demnach sogar um 2,3% wachsen (bisher: 2,1%). Allerdings ist hierbei anzumerken, dass diese Prognose klar über der von anderen Instituten wie etwa der Züricher Kantonalbank liegt.
Nicht zwingend einladend gestalten sich die Bewertungsrelationen. Morgan Stanley beziffert das KGV für den MSCI Schweiz für 2019 auf 18,1 und für die beiden Folgejahre auf geschätzte 16,5 bzw. 15,4. Aber immerhin stehen dem für die genannten Jahre erwartete Gewinnsteigerungsraten von 8,2%, 9,5% und 7,6% gegenüber sowie überdurchschnittlich hohe Ergebnismargen. Zu beachten ist, dass im SMI Nestlé, Novartis und Roche sehr hoch gewichtet sind. Losgelöst davon stellen Novartis (ISIN CH0012005267, Franken 91,20, Euro 81,48) und Nestlé (ISIN CH0038863350, Franken 101,02, Euro 90,41) langfristige Kaufempfehlungen des Austria Börsenbriefs dar, wobei Nestlé sogar im internationalen Musterdepot enthalten ist. An diesen Einstufungen hat sich bisher auch nichts geändert und die weitere Beurteilung machen wir natürlich auch davon abhängig, wie die Zweitquartalszahlen ausfallen. Keine aktive Kaufempfehlung unter den großen Drei ist derzeit Roche (ISIN CH0012032048, Franken 278,80, Euro 249,30). Aber auch dieser Titel ist so nahe dran wie lange nicht mehr, ein nachhaltiges charttechnisches Kaufsignal zu generieren...
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