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Jetzt steht auch in Österreich die Null
19.06.2019 | Austria Börsenbrief Nr. 25/2019Die Investment-Experten von Blackrock, dem weltweit größten unabhängigen Vermögensverwalter, bezeichnen Österreich ungeachtet der jüngsten Turbulenzen in der heimischen Innenpolitik als attraktiv für Investoren. Trotz der geplatzten Regierung sei nach der Neuwahl im Herbst nicht mit einer starken Verschiebung der politischen Machtverhältnisse zu rechnen. Die Gründe für die Attraktivität des österreichischen Marktes sieht Blackrock beispielsweise im Wachstum, das leicht über dem Eurozonen-Durchschnitt liege. Dabei sei die starke wirtschaftliche Vernetzung mit dem wachstumsstarken Osteuropa ein Pluspunkt. Zudem ist der österreichische Aktienmarkt aus Sicht von Blackrock sehr günstig bewertet. Wir teilen diese Einschätzung. Dies gilt immer stärker auch im Vergleich zum heimischen Rentenmarkt. Dort führten die von EZB-Chef Mario Draghi jüngst in Aussicht gestellten weiteren monetären Lockerungen dazu, dass die Zinsen zehnjähriger Staatsanleihen in Österreich erstmals unter die Marke Null Prozent sackten.
Aufgrund der deutlich höheren Risiken von Aktien zu Anleihen, müssen die Aktien eine höhere Rendite abwerfen. Doch derzeit ist der zu erwartende Renditevorsprung der Aktien gegenüber Zinsanlagen ungewöhnlich groß. Angesichts der Nullzinsen wären am Aktienmarkt selbst KGVs um 20 zu rechtfertigen. Bekanntlich sind die heimischen Aktien deutlich niedriger bewertet. Dies signalisiert, dass Aktien in Relation zu Anleihen derzeit in Wien noch sehr preiswert sind und schönes Aufwärtspotenzial bieten. Allein der sinkende Gewinntrend besonders der Industrieunternehmen sorgt noch für Unsicherheit. Doch erste zarte Anzeichen einer konjunkturellen Stabilisierung sind zu vernehmen. So ist der UniCredit Bank Austria Konjunkturindikator im Mai auf 2,2 Punkte gestiegen. Dies ist die erste Verbesserung der Konjunkturstimmung seit sieben Monaten.
Wir meinen: Selektiv sollte weiterhin von den ertraglosen Zinsanlagen in gesund bewertete Qualitätsaktien umgeschichtet werden.
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