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Warum Nebenwerte?
21.04.2021 | Aktien-Spezialwerte Nr. 08/2021Immer wieder einmal erreichen uns Leseranfragen, warum wir uns vor allem auf unbekannte Nebenwerte fokussieren, dagegen großen und bekannten Indextiteln keinerlei Beachtung schenken. Die Antwort kann anhand der untenstehenden Übersicht gegeben werden. Wer sich auf kleine Unternehmen konzentriert, hat erstens eine erheblich größere Titelauswahl und kann zweitens deutlich größere Marktineffizienzen nutzen. Auf einem Markt, auf dem alle Vermögenswerte wegen hoher Informationseffizienz stets nahe ihrer fairen Werten gepreist sind (große Indextitel), sind auf Dauer kaum Überrenditen zu erwirtschaften. Das liegt in der Natur von Aktienmärkten als Antizipationsmechanismen. Die Erwirtschaftung von Überrenditen gelingt eher in einem Analyseuniversum, das von einer hohen Informationsineffizienz gekennzeichnet ist, weil es von Großinvestoren häufig schon aus Gründen mangelnder Handelsliquidität außer Acht gelassen werden muss (Nebenwerte).
Das Bild des Perlentauchens bietet hier eine gute Analogie. Es hat einfach jener Taucher die größten Erfolgsaussichten, der seine Tauchgänge auf Gewässer beschränkt, in denen erstens viele Perlen zu finden sind und wo zweitens nur wenige andere Taucher unterwegs sind. Wer als Privatanleger vor allem Big Caps kauft, weil er sich mit den bekannten Namen wohl und sicher fühlt, wählt ein bereits nahezu leergesammeltes Gewässer, welches zudem von anderen Profi-Tauchern nur so wimmelt. Wie sollte man in solchen Revieren dauerhaften Erfolg erwarten können?
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